上半年户数增长253万探花 白虎，限制增长超2000亿

导读：

共享经济发展之果，加多财产性收入之源，投资市集承载了庞杂投资者的但愿。

但盈亏同源，收益与风险并存，市集的波动亦然每个投资者都可能濒临的挑战。

市集颤动自有逻辑。广发基金与上海证券基金评价团队皆集开设《广发现》专栏，以广袤的历史数据为基，力争洞悉市集周期，发现始终契机，给投资者以辅导。

咱们确信，识航谈，坐坚船，掌好舵，远航必达方向；尊重市集，感性投资，坚守递次，得益就在前线。

让咱们沿途，博物洽闻，发现机遇，知行合一，成为贤惠的投资者。

正文：

本年以来，在债券市集行情向好的配景下，有一类债券基金获取了庞杂投资者的关怀——债券指数基金。

据统计，本年上半年共刊行债券指数基金38只，召募总限制超2000亿元。另据基金按时求教流露，截止上半年末，债券指数基金持有东谈主累计跨越600万户，仅上半年加多253万户，可谓是“一齐蹿红”。

干妹妹

为什么债券指数基金的东谈主气这样高？它和股票指数基金、债券ETF的接洽和区别在哪？让咱们沿途走进本期《广发现》。

债券指数基金，为啥这样火？

咱们再来温习一下“债基家眷”的成员们。按照运作模式分类，债券基金可以分为主动投资型和被迫指数型；阐述投资方向和策略的不同，被迫指数型可以进一步分为被迫指数型和增强指数型。

图：债基家眷族谱

    

频年来，债券指数基金的限制快速增长，由2021年末的4108亿元增长至2024年6月末的9885亿元。仅本年上半年，债券指数基金的限制就增长超2000亿元，较旧年末增幅达27%。

图：债券指数基金的限制增长趋势(亿元)

    起头：Wind，上海证券基金评价斟酌中心

从投资者结构看，机构投资者持有的份额在债券指数基金中占比较高，跨越80%。本年上半年的增量限制，主要来自机构投资者。

图：债券指数基金的投资者结构散布

    

    起头：Wind，上海证券基金评价斟酌中心

为什么债券指数基金本年上半年受到机构投资者的喜欢呢？主要原因有两点：

01 持仓透明

2024年1月1日，《营业银行本钱措置办法》(简称“本钱新规”)厚爱推行，包括中枢本钱富余率在内的侦察方向进一步明确。经本钱新规调整后，那些无法穿透至底层钞票的债券基金，举座风险权重有所上涨。

债券指数基金具有底层昭着可穿透、持仓透明度高、本钱占用更低的上风，让投资者可以对其底层钞票的情况有更精确的把捏，因此受到了以银行动代表的机构投资者的喜欢。

02 费率便宜

据统计，债券指数基金的详尽费率(措置费率+托管费率)约为0.22%，而中始终纯债型基金、短期纯债型基金的详尽费率区别为0.38%、0.34%。在利率下行、信用利差收窄的市集环境下，债券指数基金的费率上风愈发突显。

图：不同类型债券基金的详尽费率(措置费+托管费，%)

    起头：Wind，上海证券基金评价斟酌中心

债券指数基金相通度大PK

01 债券指数基金VS股票指数基金

这两者都是指数型基金，投资方向都是追求以较小的追踪过失，已毕与标的指数左近的投资答复。

在运作形态上，两者的不同之处在于：

l  股票指数基金：主要通过复制指数成份股的形态，来已毕对方向指数的追踪。

l  债券指数基金：由于债券指数在编制时时常往往纳入某一类债券导致部分指数的成份券数目较大，同期债券市集的流动性举座不足股市，且往复成本较高、单笔往复额较高。因而，债券指数基金难以已毕对指数成份券的皆备复制。

在实质的投资措置中，大大量债券指数基金都接纳抽样复制法，一般会先将流动性较好的成份券动作备选库，再详尽久期、剩余期限、信用品级、债券刊行主体等身分进行抽样，尽可能使组合与追踪标的指数保持特征相通，以已毕追踪过失和成本的最小化。

02 增强债券指数基金&债券ETF

除了常见的被迫债券指数基金，市集上还有增强型债券指数基金和债券ETF。

比拟被迫债券指数基金，增强型债券指数基金是在追求严格礼貌与标的指数过失的基础上，尝试以更积极的投资策略来争取逾额收益，其难度当然也相对更高。当今市集上的增强型债券指数基金仅有1只。

债券ETF是一类比较绝顶的被迫债券指数基金。投资者可使用证券往复账户，在往复时间于场内实时往复，支付的往复用度仅为往复佣金，一般要低于场外的申赎用度，是较好的流动性措置器用。

债券指数基金有哪些分类？

按照基金追踪标的指数的成份券类型，债券指数基金可以分为利率类、信用类、同行存单、可转债、详尽类等。

在当今的债券指数基金限制中，追踪利率债指数的基金为大大量，总限制近7500亿，占比达76%；其次是信用类(13%)和同行存单(9%)。

图：债券指数基金限制散布(亿元)

    起头：Wind，上海证券基金评价斟酌中心  截止日历：2024/6/30

01 利率债指数

若是将追踪利率债指数的债券基金进一步细分，可以发现，有96%的利率类债券指数基金追踪的是策略性金融债指数。

策略性金融债(简称“政金债”)是由国度缔造银行、中国收支口银行、中国农业发展银行这三大策略性金融机构刊行的债券，信用风险极低。

图：追踪利率债指数的基金限制散布(亿)

    起头：Wind，上海证券基金评价斟酌中心  截止日历：2024/6/30

02 同行存单指数

按照投资者结构来看，个东谈主投资者持有的债券指数基金，大多散布在同行存单指数基金上。这类基金的预期收益和风险水平，举座介于货币基金和一般债券基金之间。

图：债券指数基金限制散布(个东谈主投资者持有)

    

图：债券指数基金限制散布(机构投资者持有)

    起头：Wind，上海证券基金评价斟酌中心  截止日历：2024/6/30

现存的同行存单指数基金追踪的均为中证同行存单AAA指数，这些存单的刊行主体评级均为AAA级，经常为大型银行，信用风险较低，刊行期限经常在1年以下，因此基金濒临的利率风险相对较低。

03 信用债指数

信用债指数、详尽类债券指数基金的持仓都会触及信用债，其成份券的组成更为复杂，流动性相对利率债和同行存单来说较差，抽样和措置的难度更高。因此，在具体运作中，需要更多的主动措置来礼貌信用风险。

信用债指数基金的主题性更为隆起，可空隙投资者各样化的投资需求，追踪的指数包括：

l  特定品种(短期融资券、城投债、金融债等)

l  特定主题(央企、绿色债券)

l  特定策略(利差因子)

l  特定区域(长三角、广东、安徽、江苏、山东)

l  特定信用品级(外部评级、隐含评级)

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对债券指数基金有了初步了解后，咱们又该怎样找到允洽我方的“那颗星”呢？下一期，咱们将接续探讨债券基金的寰宇，敬请期待！

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